O que o faturamento por unidade não revela sobre o risco da rede.
Um ano após compra emergencial, On The Border vai à liquidação com US$ 6,19 mi em passivos.
A Pappas Restaurants enxergou "uma oportunidade tremenda" ao adquirir o On The Border Mexican Grill & Cantina de um processo falimentar, em maio de 2025. Pouco mais de um ano depois, a franqueadora OTB Hospitality fechou todas as suas lojas corporativas e pediu liquidação via Chapter 7 no Texas — o tipo mais definitivo de falência americana, sem plano de recuperação. O ativo declarado em juízo: US$ 752.946. O passivo: US$ 6,19 milhões1.
A trajetória é didática na sua brutalidade. Em março de 2025, antes mesmo da conclusão da venda à Pappas, a rede já havia fechado quase 80 restaurantes em 24 estados e acumulava cerca de US$ 25 milhões em dívida com mais de 10.000 credores2. A aquisição reduziu o portfólio para 60 unidades nos EUA e 20 na Coreia do Sul — ante um pico histórico de cerca de 150 restaurantes3. Custos persistentes de inflação, mão de obra e arrendamentos foram apontados pelo então diretor de reestruturação como os vetores do colapso. A Pappas, na comunicação sobre a liquidação, reconheceu que manter o On The Border exigiria "investimento substancial contínuo" incompatível com o foco em suas marcas principais, Pappasito's Cantina, Pappadeaux Seafood Kitchen e outras. O maior credor na liquidação é a própria Pappas: US$ 4,77 milhões1.
Para o candidato a franqueado, o episódio entrega uma lição sobre o que o número de faturamento por unidade não revela. Em 2023, último ano com dados reportados no FDD, as unidades franqueadas do On The Border registraram média de US$ 2,5 milhões em vendas brutas4. O AUV parecia razoável. O que ele não mostrava era a estrutura corporativa que sangrava ao redor: modelo de leasing incompatível com a receita, custo operacional herdado de gestão anterior e um controlador novo com foco dividido entre múltiplas marcas. O faturamento da unidade franqueada coexistia com uma franqueadora tecnicamente insolvente.
O nicho mexicano, porém, não está em crise — e esse detalhe importa para não tirar a conclusão errada. A Bubbakoo's Burritos encerrou 2025 com 145 unidades e AUV de US$ 938.646 nas 116 unidades franqueadas, ante US$ 815.000 em 20245. O Taco Bell, dominante no segmento, terminou o ano com cerca de 8.000 unidades nos EUA e abriu 159 locais líquidos no período5. O colapso do On The Border não é um veredito sobre a culinária mexicana: é um veredito sobre governança de rede, estrutura de custos e o risco de herdar um passivo que o comprador não consegue reverter em tempo hábil.
O Brasil opera em outro mercado e outra legislação, mas a lógica do risco é universal. O setor cresce — mas crescimento agregado não protege o investidor individual que entrou na rede errada. Redes que passaram recentemente por troca de controle, fusão ou aquisição merecem uma camada extra de diligência: o que a COF e os documentos complementares da rede costumam indicar sobre o histórico de fechamento de unidades nos últimos três a cinco anos? Quais são as cláusulas contratuais que regem os direitos do franqueado em caso de insolvência da franqueadora? O faturamento reportado por unidade inclui lojas corporativas, eventualmente subsidiadas, ou reflete apenas operações de franqueados independentes? São três perguntas que o caso On The Border tornaria obrigatórias em qualquer análise séria.
